أولا : مواصفات السوق الجيد للأوراق المالية :
1- توافر المعلومات والبيانات : أي أن يكون باستطاعة المشاركين في السوق الحصول على المعلومات حول حجم وأسعار التعاملات السابقة ( البيع والشراء ) في وقتها وبدقة تامة .
2- توافر السيولة : وهي القدرة على بيع وشراء الأصول بسرعة وسهولة ( تسمى أيضا صلاحية الأسهم للعرض في السوق ) وبسعر محدد ومعروف أي عدم حصول تغير كبير وفجائي في سعر السهم بين معاملة وأخرى إلا إذا توافرت معلومات جديدة وهامة وجوهرية .
3- العمق : أي وجود عدد كبير من البائعين والمشترين المحتملين الراغبين في اجراء المعاملات بأسعار تزيد أو تقل عن سعر السوق الجارى .
4- انخفاض تكلفة التعاملات : كلما كانت الكلفة منخفضة كلما كان السوق أكثر مفاءة وتقاس على أساس نسبتها إلى قيمة المعاملة وتسمى الكفاءة الداخلية .
ثانيا : كفاءة أسواق الأوراق المالية :
وفقا لمفهوم الكفاءة يتوقع أن تستجيب أسعار الأسهم في سوق الأوراق المالية وعلى وجه السرعة لكل معلومة جديدة ترد إلى المتعاملين فيه يكون من شأنها تغيير نظرتهم في المنشأة المصدرة للسهم حيث تتجه أسعار الأسهم صعودا أو هبوطا وذلك تبعا لطبيعة الأنباء إذا كانت سارة أو غير سارة .
وفي السوق الكفء يعكس سعر سهم المنشأة المعلومات المتاحة عنها سواء كانت تلك المعلومات على شكل قوائم مالية أو معلومات تبثها وسائل الاعلام أو السجل التاريخي لسعر السهم أو تحليلات وتقارير حول الحالة الاقتصادية العامة على أداء المنشأة .
كما يعكس سعر السهم في ظل السوق الكفء توقعات المستثمرين بشأن المكاسب المستقبلية وبشأن المخاطر التي تتعرض لها هذه المكاسب ولكن رغم توافر المعلومات لجميع المتعاملين في السوق إلا أن ذلك لا يعني بالضرورة تطابق تقديراتهم المستقبلية والمخاطر المحيطة بها تماما .
إن الأسواق المالية مثلها مثل الأسواق الأخرى ونتيجة لتفاوت الامكانيات والتسهيلات المادية والبشرية المتاحة لأي سوق فإن كفاءة السوق وفاعليته تتفاوت من سوق لآخر ويتفق الباحثون على وجود مؤشرين هامين يصلح استخدامهما كمقياس لكفاءة السوق المالى :
أولهما : انخفاض تكلفة التبادل في السوق المالى : ويقصد بها تكاليف الصفقات المالية وأن يكون السوق قادرا على خلق توازن بين العرض والطلب وتعتبر هذه الميزة في حال توافرها مؤشرا على الكفاءة الداخلية للسوق المالى أو كفاءة التشغيل .
ثانيهما : سرعة تكيف أو استجابة الأسعار السائدة في السوق المالى للمعلومات الجديدة التي تتوفر لدى المتعاملين فيه دون فاصل زمني كبير وألا يتكبدوا في سبيلها تكاليف باهظة وتعتبر هذه الخاصية مؤشر الكفاءة للسوق المالى أو كفاءة التسعير
[:]
